久久国产乱子精品免费一区,国语自产精品视频在 视频,精品免费国产一区二区三区,精品国产人妻一区二区三区18

2018年09月28日獨角獸資本聯盟聯合清華五道口金融科技研究院、尚東數字谷舉辦《獨角獸學院》第七期——走進北京，正式落地北京.尚東數字谷。

凡是接觸金融投資行業，“風險定價”這個詞一定不陌生?！皟r值源于風險”或者說“價值創造，都會伴隨著不同程度的冒險”。

“高速公路悖論”，仔細想想，既然是高速公路，為什么反而要“限速”，共享出行平臺崛起的商業邏輯，“更快成為更大的那一個，然后成為更終的收割者?！比匈Y本創始人孫達飛出席本次活動并發表演講。為我們解讀他眼中的獨角獸項目及獨角獸投資趨勢。

三行資本創始人孫達飛，擁有國內私募股權投資基金、國際知名投資銀行和國內政策性銀行從事股權投資、并購重組、項目融資業務15年工作經驗；成功主導參與投資了易果生鮮、造夢者、云勢軟件等優質項目。

文 | 孫達飛 三行資本創始人

獨角獸資本聯盟整理 轉發引用請注明作者及來源

以下為演講實錄：

我想把我們更近更真實的我們內部探討的邏輯跟大家做溝通。

我的題目很簡單，就是我們要投什么樣的項目，包括各位在座創業者，怎么用十五到三十分鐘的時間把你的投資人抓住，這是蠻好的一個話題。

別人經常問你作為一個投資機構要投一個什么樣的項目？其實我們就兩個更主要的邏輯。第①個你所看的市場給了你機會，市場和機會同時都滿足的需求。第二個邏輯你的確是能抓住這個機會市場里更優質的團隊。道理很簡單，而且沒有什么浮夸的東西。

我們在很多時候跟創業者聊的時候，大家腦子里首先會出現一個誤區，市場越大越好，一張口就是我是一個萬億市場的者。但其實中國在去年的GDP只有82.7萬億，而在2016年我們的GDP只有70多萬億。那也就是說我們所看的萬億市場，面對中國整個大的GDP來講的話，能成為萬億市場的加在一起不會超過四十到五十個。所以其實在看市場的時候主要看兩個因素。第①個太大沒有增速可能不投，第二太少就算有很大的增速可能也不敢投。希望我們投的市場是明確的，有增長的，要么你就高增長，明確的細分市場成長的機會；要么就是在一個大的市場里面所出現結構化的一個因素。

這里面我舉兩個小例子，我們當時看物流行業的時候，典型的千億市場，每年的增速只有5%，這個市場再去做已經很難了。但是在過去的三年里面物流的項目層出不窮，出現很多好的機會，我們投的遠孚物流很厲害，當時我們投的時候只有4千萬凈利潤，而今年凈利潤1個億。不到兩年的時間，那它怎么做到的呢？就在結構調整的時候會出現一輪新的增長。第二個在2C的市場里面，更近在看智能家居的時候，我們發現過去兩年女性所相關的企業在天貓里面流量翻倍增長速度是2016、2017連續兩年的增長。第①個是大的萬億市場結構性調整，第二個是一個小的市場在中國隨著女性的需求細分升級的需求。這兩個市場的基數放在一邊，隨后我們再打開發現，這個市場整體的量是733億，但是真正放到每一個小的品類里面，比如說脫毛儀32億、我們看的一款智能LE鏡子只有兩億。這個時候怎么去讓投資人說，快速理解市場已經是什么樣，在明確的有增長或明確有結構性調整的時候投什么樣的機會。

機會也很簡單。要么是在大市場里邊存在結構替換所投資的高增長機會。如進口替代，是醫療器械市場里更好的投資機會。第二個在中國真正消費升級，我們老百姓的確需要好東西的時候，而且是追求物美價廉好東西的時候，在每個細分市場里面就可以保持高速的增長，這時候是百億級。我們曾經做過研究，一百億的市場在成長的過程里面長到一百億的時候，基本會成就一個獨角獸。而在成長過程里面出現一個千億的市場會出現一個超級獨角獸。

所以市場機會擺在面前很清楚的，一上來要把你的投資人抓得到，所以在座的創始人一定要想清楚，我所在的這個板塊到底是什么樣的市場和機會。這方面弄清楚以后，大的邏輯也非常的清晰。你是市場里面更有可能抓住這波擺在面前的機會的。我們會討論：這家公司會不會成為一家頭部公司，會不會是一家頭部公司。一百億的市場里面往往真正成就的可能只有兩家公司，但可能在一個千億市場里面成就的是三家公司。好了，怎么辦？

其實我們看的標準很簡單。第①，這個領域稍微冒出機會，不管是結構性調整還是新增的機會，我就把跑道里面所有能進來的七八十個公司，我看到這里面更優質的頭部投進去，但這時候我作為風險投資機構更大的顧慮往往面臨的是估值比較貴、投不進去等等問題。第二個就是，這個企業家其實他已經是用他過往的歷史背景證明說，我就是這個行業里面更有可能接近成功的大牛股。所以你會發現你打開一系列好的投資機構的案例里面，這兩個邏輯在選選手的時候一定非常關鍵的。所以在座的各位一定要弄清楚：我作為一把手我所帶領的企業面對市場機會的時候，我是不是那個選手。

我剛才跟劉總（尚東數字谷總經理劉力）討論我更近在追一個項目，我們現在跟另外一家超前基金綁在一起和另外一個機構在PK。第①，千億級市值企業的老板二次創業；第二，在過去兩年里面他為了這個項目已經累計投入研發經費包含政府補貼等各種方式，投入超過十五億的資金；第三，這個人從上市公司位置上全職出來做的；第四，他所做的這個方向跟他千億市值的上市公司所攻克的上游密不可分。這個創始人典型的符合所說的，面對這個市場和機會的時候，他真是一個大牛。

還有，比如我們在看小的細分領域，美容相關的一些儀器的時候。我們很喜歡這個賽道，我們覺得女孩一定會不斷地買東西，我不管中國的男孩娘不娘，但是中國的女孩一定活的越來越精致。真正會出現很多有趣的國產替代的產品。女孩有一款洗臉儀叫X X。Foreo公司去年1.8億美元的收入，就靠這款產品，在中國貢獻了67%。這個賽道里面見了這么好的增長，天貓看到數據就是兩倍的增長，整個品類拓展很有意思?？梢詮囊粋€洗臉儀，可以從一個小鏡子再到一個去毛儀等等，找什么樣的選手。

其實在座的各位也好，跟我們創業投資人也好，大家都是一樣，我們其實都在苦苦的追索一個東西，怎么能夠在更短的時間之內把你所做的事情邏輯說清楚、讓別人相信你你就是一個適合給你錢的人，其實蠻難的。

我希望在座的各位慢慢來。我們也在做二期增資，民營資本相對來講還是基于信任，再看能力。我們面對一線母基金一輪輪盡調的時候，現在逼迫我在五分鐘內講清楚我們三行資本的優勢，隨后才有機會接受他們的提問。

更后，我也希望各位能夠練就五到十五分鐘把你的核心科技告訴你前面的投資人，在這個板塊里面五分鐘聽完完全沒興趣就會走掉，這就是特點。我希望今天我的小分享讓大家在未來談話當中能抓住機會，謝謝大家！